7月31日，日本央行宣布加息，将政策利率上调15个基点至0.15%至0.25%，并宣布逐步削减每月购债规模至3万亿日元，紧缩程度超出市场预期。那么，日本央行为何此时宣布加息，市场为何预期不到，又将产生怎样的效果？从实际数据来看，6月日本CPI同比增长2.8%，核心CPI同比增长2.6%，虽然高出“2.0%左右”的政策目标，但考虑到“6月美国CPI同比增长3.0%，核心CPI同比增长3.3%，美联储预计在9月降息”，当前通胀高企倒逼日本央行加息的理由并不充分。我们认为，当前日本通胀相对不算高，但未来可能螺旋式上升，这才是日本央行意外加息的核心原因。事实上，当前日本物价上升主要有三方面因素的推动。…